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  近日,据美国媒体报道称,全球大型私募企业加大了对上市企业的并购力度,这一现象并没有让人震惊,也不存在什么问题,至少私募股权的巨头们不会这样认为。

  Leonard Green & Partners.基金合伙人Jonathan Sokoloff表示,这些前上市公司的董事选择给予私募股权公司机会,这没什么好意外的。

  Jonathan Sokoloff在上周二于Milken全球投资会议上向美国CNBC电台记者Leslie Picker表示:“我们认为,当前的模式更好,更有益于公司治理。不用理会这些烦人的上市公司董事会。”

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  Jonathan Sokoloff补充称:“参加私有企业董事会,我们开展核心业务,帮助企业拓展业务。这种转变是巨大的,公共股权市场的份额正在不断流失。”

  其他一些私募股权经理的看法也与Jonathan Sokoloff一致,例如Apollo Global Management公司的Leon Black,,Vista Equity Partners公司的Robert Smith,以及Brookfield资产管理公司的Bruce Flatt。

  瑞士信贷2017年发布的一份报告显示,在过去的20年里,美国上市企业数量减少了一半多。在2016年,美国上市企业数量从1996年的7322家减少为3671家。

  尽管私募股权企业的并购在一定程度上导致了美国上市企业数量得减少,但诸如Uber和Airbnb等部分企业的高管选择延迟IPO,延迟原因从上市公司监管趋严到股东涉诉以及来自激进主义者的压力等各有不同。

  尽管他们都有各自的理由,但上市企业数量减少与大量资本流入私募股权也存在一定的关联。因为全球一些大型的养老基金仍难以向投资者提供可观的投资回报率。

  行业数据追踪企业Preqin在今年早些时候发布的数据显示,在2017年,私募股权企业从投资者那里募集了4530亿美元的资金,创出了历史新高,其能用于投资的资金池规模达到1万亿美元。这一募资金额超过了2007年4140亿美元的峰值。

  麦肯锡的报告显示,新资本的流入使那些所谓的megafund规模急剧扩张,并购megafund的规模同比增长了90%,如果大型基金2017年业绩停滞不前,那么整体筹资规模可能会下滑4%。

  Apollo2017年筹资246亿美元,位居筹资榜首,该公司管理的私募股权资产总额达到了690亿美元。

  Black表示,上市公司私有化是企业生命周期中的自然一环,可以使其在不加强监管和公众审视的情况下执行各种计划。

  Black表示:“企业私有化会出现什么情况?如果暂时私有化,那么可以不用每季披露报告,可以将未尽事宜完成,效率有望得到提高,随后再退出私有化即可。”

  然而,资金流入私募股权企业引起了美国联邦监管当局的不满,特别是那些希望吸引外资的基金经理人。

  负责对外国投资进行监测并评估其潜在国家安全隐患的美国海外投资委员会(Committee on Foreign Investment in the United States,CFIUS)向美国总统特朗普发出警告,要求其不要批准总部位于新加坡的Broadcom对高通发起的敌意收购申请。

  CFIUS向两家企业表示,担心Broadcom可能会采用私募股权模式接近高通,为了专注于短期盈利能力削减研发。Broadcom被迫放弃对高通的竞购。

  私募股权企业高管通常认为,与上市企业相比,其持有的私募企业股权改善了雇主和管理层之间的关系,管理层只持有小部分股权,因此其刺激举措并不需要刻意与其他相关利益者一致。

  总部位于美国旧金山的软件技术企业Vista Equity Partners的创始人兼总裁Smith表示:“坦白来讲,私募股权企业各利益者之间、股东之间、管理层和该公司可以更好的比照看齐。”

  Smith表示:“我认为,挑战在于公共市场会让这些企业的管理层不再持有企业的多元化股权。利益结盟之间的根本差异是我认为私募股权模式更容易获得较大发展的原因。”


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作者:修订1.1  2018-05-15 13:13

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